En abril, las importaciones desaceleraron los incrementos respecto al extraordinario nivel de marzo. Aun así, la comparación con el mismo mes del 2020, e incluso con abril del 2019, muestra un crecimiento importante, de la mano de las compras externas generadas por la actividad productiva, es decir la inversión. El boom de precios internacionales de los commodities permitió que esa recuperación se dé sin afectar al costado cambiario: de hecho, en abril se dio el mayor superávit de bienes del año, gracias a un nivel de exportaciones que no se veía desde agosto del 2014.
Las importaciones crecieron 61,5% respecto a abril del 2020. Las que más crecieron fueron las relacionadas con la actividad productiva. Cabe destacar que compara con un abril del año pasado en el que la inversión llegó a niveles históricamente bajos, comparables con los de la híper y el 2002. La participación de la formación bruta de capital fijo sobre el PBI cayó en el segundo trimestre del 2020 a 9,6%, niveles que implicaban destrucción de capital.
Desde entonces, la inversión protagonizó un repunte veloz. Según el Índice Mensual de Inversión (IMI) del Instituto de Economía y Trabajo de la Fundación Germán Abdala (ITE-FGA), en el primer trimestre del 2021 la inversión había más que duplicado a la del segundo trimestre del año pasado, con un incremento de 101,6%.
Algo en esa dirección se observa también en las importaciones para inversión de abril. Las compras de bienes de capital mostraron un crecimiento de 66,6% interanual; las de insumos treparon 57,2%; las de piezas y accesorios para bienes de capital, en línea con la lectura de que lo que más está traccionando a la inversión es la refacción y mantenimiento, crecieron 90,4%. Los bienes de consumo subieron 34,8%; los vehículos de pasajeros 81,6%; y los combustibles y lubricantes 38,8%.
El subsecretario de Política y Gestión Comercial, Alejandro Barrios, señaló: “La administración del comercio exterior genera una composición y una dinámica de las importaciones a favor de la producción y el empleo: aumentan fuerte bienes de capital, intermedios y piezas y accesorios. Vamos a salir de la crisis económica heredada”.
La inversión fue la clave importadora
Al respecto, la consultora ACM destacó: “En cuanto a la dinámica importadora los Bienes de Capital crecieron 66,6% explicado en parte por la recuperación de la Inversión producto de los niveles por debajo del nivel de amortización que se evidenciaron durante el año pasado. Sumado a esto, cabe resaltar el impacto positivo que tiene las bajas tasas de interés reales sobre la acumulación de capital, como también el incentivo que trae el actual nivel de la brecha cambiaria”.
Y agregaron: “En esta misma línea se pudo observar las importaciones de Piezas y accesorios para bienes de capital (90,4%). Por otro lado, el rubro de Bienes Intermedios (57,2%) evidenció una mejora considerable ante la recuperación de la Industria Manufacturera vía recomposición de stocks, como también el efecto sustitución de trabajo por capital ante los menores costos (menor tasa de interés y subsidios energéticos)”.
Aunque destacó que hubo desaceleración respecto a marzo, una lectura similar hizo la consultora Ecolatina: “Las importaciones mostraron una reducción respecto a marzo, cuando habían registrado un nivel muy elevado, desacelerando levemente su avance interanual (de 69% a 61%). Nuevamente, el crecimiento se dio en todos los rubros, con los autos, los bienes de capital y sus partes y piezas y los bienes intermedios liderando. Así, a pesar del endurecimiento de las restricciones, las compras externas reflejan una economía que opera a niveles superiores a los de la primera ola de contagios”.
Precisamente, en la comparación contra marzo desestacionalizada, las importaciones cayeron 9,7%. Marzo había mostrado niveles algo extraordinarios, que no se veían desde mediados del 2018, cuando el atraso cambiario y la apertura comercial desembocaron en las megadevaluaciones. Por eso, dejó una base de comparación alta.
Las exportaciones batieron el récord desde agosto del 2014
Por el lado de las exportaciones, también hubo una baja de 4% desestacionalizada respecto a marzo. Cabe destacar la cuestión estacional, ya que el agro entró en marzo en épocas de cosecha gruesa, que van increscendo hasta hacer pico en mayo, lo que provoca que los números usualmente se disparen a medida que pasan los meses. Esa baja mensual se dio a pesar de que abril fue el mes de más exportaciones desde agosto del 2014. Crecieron 41,3% interanual y generaron 6.143 millones de dólares para financiar importaciones productivas y ayudar en materia de reservas e intervención en el mercado paralelo de divisas por parte del BCRA.
Los precios internacionales de los commodities fueron una clave pero también hubo mejoras interanuales por el lado de las cantidades. Mientras que el índice de precios de las ventas externas creció 25,2% y generó ingresos de divisas por 899 millones de dólares (dos tercios del superávit de abril), las cantidades subieron 12,9%. Se destacaron las manufacturas de origen industrial, con una suba de 78% en cantidades y solo 1% en precios. Los productos primarios crecieron 22% en precio pero cayeron 4,3% en cantidades y las manufacturas de origen agro treparon 29,4% en precio y 21,9% en cantidades.
Desde Ecolatina dijeron: “Podemos afirmar que el buen dato de las ventas no fue una consecuencia únicamente del efecto de las cotizaciones, sino que también estuvo ayudado por la baja base de comparación (abril de 2020 fue el mes de mayores restricciones económicas y sanitarias por la pandemia) y la recuperación de nuestros principales socios comerciales”.
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